牛小散业绩强劲复苏，指数4连阴，滞涨券商何时反击？顶流券商ETF（512000）吸金2.9亿元

　　1月16日牛小散，A股高开低走，券商股多数回调，锦龙股份、西南证券等逆市飘红。顶流券商ETF（512000）场内价格现跌0.52%，板块日线4连阴。上交所数据显示，券商ETF（512000）近两日获资金持续低吸，合计净流入2.92亿元。

　　消息面上，行业一大一小两家券商——中信证券、西南证券已率先披露2025年业绩，中信证券全年净利润首次突破300亿元，同比大增38.46%；西南证券净利润区间达10.28亿元至10.98亿元，同比增幅高达47%至57%。

　　分析指出牛小散，2025年券商行业的增长可能不是简单的复苏，而是“创纪录”或“超预期”，折射出在市场上行周期与政策红利共振下，券商的强劲复苏动能。

　　开源证券表示，继续看好券商板块机会，券商业绩增长持续性和资金端压制影响两方面存在预期差，券商板块滞涨明显，继续看好居民存款迁移、股市机制重建下券商大财富管理、投行和机构业务的持续增长。

　　2025年以来牛小散，券商ETF（512000）跟踪的中证全指证券公司指数仅微涨2.97%，明显落后于大盘，同期指数市净率PB（LF）为1.49倍，位于近10年40.78%分位点的中低水平，与高增业绩显著背离，板块性价比及安全边际突出。

　　公开资料显示，券商ETF（512000）及其联接基金（A类 006098；C类007531）被动跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括49只上市券商股，是集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。券商ETF（512000）最新基金规模391.89亿元，2025年以来日均成交额超11亿元，为A股规模、流动性居前的顶流券业ETF。

　　数据来源于沪深交易所、Wind等。

　　风险提示：券商ETF（512000）被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15。中证全指证券公司指数2021~2025年年度涨跌幅分别为-4.95%、-27.37%、3.04%、27.26%、2.54%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本产品由华宝基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金管理人评估的券商ETF风险评级均为R3-中风险，适合适当性评级C3及以上投资者。基金管理人管理的其他基金业绩不构成基金业绩表现保证。基金过往业绩不预示其未来表现，基金有风险，投资须谨慎！销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金有风险，投资须谨慎。

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